小智 原载6月28日《深圳商报》证券周刊
股市上涨，理由千条万条，归根到底就一条：上涨是买出来的。如何让人愿意买？说复杂其实也简单，有信心就行。只要有信心，砸锅卖铁、甚至是违规挪用的资金都会望风而来。
本周新股的表现就很好地说明了这一点。发行市盈率基本上低于行业平均市盈率30%，明摆着的赚钱效应，何愁资金不买？但新股给股市信心的加分，究竟只是局部，股市要起来，还得有更宏观的信心。
眼下，最大的信心源头，就是无风险收益率在下移。现在市场资金紧张都是结构性的，是风险收益在走高，三四线房地产开发商，年率50%的高利贷都借不到钱，为何？风险太高。而无风险收益，可以看看刚发的广东地方债，5年期才3.84%。现在逼近6月底，每一年这时候，都是各大银行为半年考核到处找资金抓狂的时候，今年呢？悄没声息，银行资金已远不像往年那么紧张了。
其次，信心来源于央行对银行的救助。新华社说央行还有很多利器没有出鞘，的确没说假话，央行的确有很多工具正备而未用，一旦有变，就会拿出来。现在央行有许多办法，来应对未来银行可能出现的坏账。举个例子，最近央行正准备推一种叫PSL（Pledged Supplementary Lending，抵押补充贷款）的工具，这东西说是为了影响中期利率，但如果有必要，完全可以演变成为救助银行的工具。
第三是中国经济正从房地产化向去房地产化演变。过去几年，4万亿大投资及人民币升值带来的资产通胀效应，让房地产成为中国最赚钱的产业，资金蜂拥集聚，到后来，弄到实体经济非房地产不能赚钱的荒唐地步。但今年以来，房价止涨，房地产投资大滑，但即使在目前这种局面，限购令都没有全面放开，可见国家在经济去房地产化方面的决心。从国家层面看，财富效应必须有，但房地产和股市不可兼得，不能让房地产与股市相互推波助澜。所以，整个房地产吹泡其间，政策都不让房地产到股市融资，实际上是切断了房市与股市的连通器，让这两者本来应该同时起飞的市场，被人为阻断。现在，房地产的财富效应正在消失，有必要也有条件启动股市了。钱向何处去？房地产是不能去了，各种“宝”的利率也一天低似一天，下一步钱进哪里，大家可以走着瞧。
也有先知先觉者，感受到股市信心的恢复，比如，安信证券，著名的空头，现在已空翻多，看好成长股，而中金公司，甚至认为下半年会有波澜壮阔的行情。当然，也有人会拿下半年经济形势说事，来质疑股市的信心。那么我要问，去年银行业金融机构税后利润1.74万亿元，同比增长15.4%，你见过银行股涨了吗？股票炒未来，信心是对未来的信心，对未来没信心，多好的业绩都算个屁。
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