summer 食品饮料：加快增长成主旋律
食品饮料：加快增长成主旋律 更新时间：2010-1-28 0:40:26 2009年食品饮料呈现前低后高的发展曲线，在年中触底后，目前行业景气度处于上升周期 作为非周期性行业的食品饮料行业，2008年四季度至2009年中，也出现了阶段性低迷。表现为行业收入和利润增长幅度出现较大回落较大。但主要食品和饮料的消费量继续保持增长，白酒和啤酒和黄酒消费量增幅还高于2008年;而葡萄酒消费量在7月份也扭转下滑局面，实现正增长，且增幅迅速反弹。 受益于成本下降，食品饮料类上市公司毛利率普遍提高，此外位过冬，企业严格费用支出，加强现金流管理。这使行业产值增速达到12-16%情况下，行业利润有望达到30左右以上。前三个季度食品类上市公司净利润增幅更是达到45%。前年实现较高增长已成定局。行业发展好于年初预期。 2010年的行业环境的变化与盈利模式走向 1、随着农产品价格的不断走高，2010年食品饮料行业成本压力将随之增加。但部分酒精饮料是当年生产，次年销售，因此成本大力得到缓解。 2、受扩大内需政策影响，消费量还将继续增加，预计增幅超过2009年，其中酒精饮料以及乳制品消费增幅为10%。 3、需求旺盛会推动成本压力转嫁，价格上升在一定范围内会再次出现的预期越来越强。 4、消费者的消费趋于理性，消费结构将不断向安全、健康、营养和文化品味方向发展。这有利于推动行业整合，大型龙头企业的竞争优势更为突出。 受消费量上涨与价格回升推动，行业增长将好于2009年。企业盈利模式重回量增价涨上来。但通过产品结构调整来提升价格将成为主要手段。单纯提价会比较谨慎。 行业发展预测与投资建议 基于消费量增长与价格稳步提高，我们预计2010年食品饮料行业收入增长25%，利润增长30%。建议全面增持食品饮料板块。 重点公司推荐：五粮液、张裕A、贵州茅台和双汇发展。
