Kate 罗青山/文
这是裸眼看财经的第
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在基金市场上，基金产品和基金经理之间的关系，其实不全都是“一对一”的关系。基金经理“一拖多”或是“多拖一”，都还是蛮常见的。
“一拖多”这种情况，我们在以往的文章中已经分析过，很多新基金在完成建仓后，持仓机构跟老基金不断趋同，同一位基金经理管理的多只基金业绩也会相差无几。
“多拖一”就有点不一样了，多位基金经理同时管理一只基金产品，被多次写入新基金的宣传资料中。但是，采用双基金经理管理的基金，业绩真的会更好一些吗？
关于多位基金经理管理同一只基金的争议
“太扯了，两个基金经理管一只基金，两个人的投资思路怎么可能会合二为一嘛”，类似这样的非议，是笔者听到的最为普遍的不认可理由。
但当大家把这样的问题抛给基金公司时，他们一般会给出很多看似合理的解释：两位基金经理有明确的分工，能够呈现出“1+1＞2”的效果，不会出现意见“打架”的问题。
再聊到具体的分工上，一般会出现3种情况：
第一种，一个人做研究，一个人做决策。这种情况会偶尔出现，一般是一位研究总监搭配一位基金经理，前者提供股票池和投资建议，后者做出最终的投资决策。
第二种，一个人做股票，一个人做债券。这种情况是最常见的，在权益投资方面由股票基金经理决策，固收投资部分由债券基金经理负责，各管各的。
第三种，两位基金经理共同投资，分别负责不同的行业。很少见但存在，比如给一位基金经理50%的仓位，负责投消费，给另外一位基金经理，负责投科技。
实际上，无论是哪种情况，都会涉及到基金经理合作的有效性，即1+1是否＞2的问题。基金公司在宣传资料上说的那么好，但真实的情况如何？
第一种情况，前者提供的股票池后者就是看不上怎么办，两人的选股标准有很大分歧怎么办？
第二种情况，基金的持股仓位谁来负责，到底该配多少仓位的权益资产？
第三种情况，在不同行情下，两位基金经理的仓位如何分配？
单&双基金经理管理基金业绩对比
我们在上述内容中提到“1+1＞2”的问题，其实就是看两位基金经理各自负责的部分合起来，能不能有更好的业绩表现。这个业绩对比的参考系，就是单位基金经理管理基金的业绩。
为此，笔者选取了成立时间满5年的权益基金，做了一组数据统计。
拥有数据统计的1317只基金产品中，有1026只是由单基金经理管理，有281只是由两位及两位基金经理管理。两批产品的业绩对比如下：
快看看我们得到了一个怎样的结果！双基金经理管理的基金，在短期、中期、长期业绩上的表现，居然全部跑输了单基金经理管理的基金业绩。
当然，这背后可能有一些原因，比如双基金经理管理的基金会给固收资产更高的比例，等等。但投资者最终买账的还是业绩，没有好的业绩，这一切理由都是借口。
双基金经理制的基金已然“不香了”
市场存在一种魔力，会逐渐淘汰业绩差的产品，不断向最好的基金产品集中。这个“自然选择”的规则对于单&双基金经理管理的基金，同样适用。
我们同样做了详细的数据处理，列出了双基金经理管理的基金在近几年的规模变化，持有人数据变化：
为了巩固这个结论，我们也做了单基金经理管理的基金在近几年的规模变化、持有人数据变化情况：
结果一目了然，跟5年前相比，单基金经理管理的基金在规模和持有人数量上有了长足的进步。但双基金经理管理的基金，正在被资金和持有人抛弃。
不过，这并不代表所有的双基金经理管理的基金业绩相对较差、被抛弃，只是对比了平均水平，代表整个行业的基本情况。
换句话说，无论是单基金经理还是双基金经理管理的基金，都有很优秀的产品，不仅净值回撤低，还能持续地为持有人带来稳健的回报。
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