autumn 香港恒生指数收盘大跌近3% 创逾四个月新低
香港恒生指数收盘大跌近3% 创逾四个月新低 波动率上升，港股出现明显回调。去年强势板块及个股表现多弱于大盘，能源及商品受益通胀预期提升，呈现较强走势。资金南北走向切换，2季度以来南下持续弱于北上。多数行业呈现资金净流出，主要集中在金融及TMT。下半年市场风险因素较多：美元美息同步走高，导致新兴市场走弱；港元弱势持续而港息加速上行；南向资金走弱以及新兴市场
海通证券首席荀玉根指出，AH股溢价未来将趋于收敛。从AH股发行模式来看，越来越多的AH公司优先选择A股上市，2013年-2018年4月首次出现先在A股发行的AH股公司数量超过先在港股发行的AH股公司数量。从投资者结构来看，A股机构投资者占比上升，两地投资者结构不断趋近。而随着港股通、陆股通成交金额占比不断提升，两地投资者逐渐融合，两地给的估值差异也不断缩小。15年以来沪港通、深港通慢慢全面开通，AH溢价指数从整体趋势向下，A股过去几年国际化的程度加快，所以15、16、17年AH股的溢价率的下行业验证了A股港股融合的趋势。长期看，未来AH股溢价会不断减少趋于收敛。
中信股票策略团队发布报告，指出具备高分红属性，且景气向上的行业。具有盈利安全边际的高分红品种。高分红股票往往具有相对估值低、股息率高的特点，公司盈利一般较为稳定，因此多集中在电力及公用事业、交通运输等业绩变化不大的行业。此外，港股作为一个成熟的股票市场，公司分红比较常见，因此不少房地产、消费、纺织服装、石油石化行业的公司也具有较好的分红。对比港股行业2018年的盈利增速预期，电力、纺织服装和通信在2018年的盈利相对丰厚，可以支持企业的分红行为。
兴业证券研究院副院长、海外研究中心总经理张忆东认为，中期来看，市场风险释放仍将继续，但是低估值和业绩增长正构筑和夯实底部区域；长期来看，大分化大创新时代，中国核心资产将绽放芳华。投资策略上，张忆东建议三极度进行反击，增加中国权益资产配置，坚持价值投资。仓位上，二季度末至三季度初将是更好的加仓期，上半年轻仓卧倒装死之后，三季度秉承价值投资、战略看多。持仓上，建议首先精选避弹坑，在上半年被抛弃的价值股和周期股里面找被错杀的资产，看好房地产、保险、手机产业链、航空、造纸等细分行业龙头；其次，建议在抱团取暖的行业里找真正的核心资产，以长期竞争力坚守未来。
